蔚来第二季度营收 190 亿元！经调净亏损 41 亿元

摘要： 9月2日蔚来发布2025年第二季度财报，总营收190.087亿元，同比增9.0%，环比增57.9%；净亏损49.948亿元，同比减亏1.0%，环比减亏26.0%。...

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9月2日午间信息，蔚来公布截至6月30日2025年第二季度财务报告，数据显示公司总收入达190.087亿元，较去年同期增长9.0%，与上个季度相比增幅为57.9%。同期公司净亏损为49.948亿元，年度亏损额较去年减少1.0%，季度亏损额较前值下降26.0%。未依照美国会计准则，修正后的净亏损达到41.267亿元，与去年相比减少了亏损9.0%，和上个月相比降低了亏损34.3%。

第二季度运营业绩：

二零二五年第二季度，蔚来总共送出了七万二千零五十六部车子，比去年同期增加了百分之二十五点六，比上个季度多了百分之七十一点二。

NIO高端智能电动汽车品牌销量达47132辆，ONVO面向家庭智能电动车销量为17081辆，2025年4月推出的“萤火虫”智能电动高端小车首月交付7843辆。

蔚来七月份交出了二万一千零七台车，八月份交出了三万一千三百零五台车。到八月底，蔚来今年总共交出了十六万六千四百七十二台车，自打开始算起，总共交出了八十三万八千零三十六台车。

二零二五年七月三十一日，蔚来旗下智能宽敞车型乐道L90完成发售，同时启动了车辆发放流程。

二零二五年八月二十一日，蔚来旗下顶级豪华SUV车型全新ES 8对外揭幕，同时启动了预订业务，计划在九月尾陆续向消费者交付车辆。

第二季度财务业绩：

营收

2025年第二季度整体收入达190.087亿元，折合约26.535亿美元，较2024年同期提升9.0%，较2025年首季度增幅为57.9%。

本季度汽车销售总额达161.361亿元，折合约22.525亿美元，较2024年第二季度提升2.9个百分点，较2025年第一季度增长62.3个百分点。销售增长主要源于交付量的提升，不过产品种类调整造成平均售价下滑，一定程度上削弱了这一增幅。而环比增幅则完全由交付量增加所驱动。

第二季度非主营业务收入达28.726亿元，折合约4.010亿美元，较2024年第二季度增幅为62.6%，较2025年第一季度增幅为37.1%。增长主要得益于，i）二手车销售额的上升，ii）技术探索服务的营收扩大，iii）零配件及维修保养业务的销售额增长，同时动力系统解决方案的提供量也提升，这些变化主要源于客户数量的不断扩充。相比之下，同比提升主要得益于以下因素，首先，旧车销售收入上升，其次，技术研发服务收益增长，再者，零部件、配件及维修保养车辆服务销售额扩大，这些成就主要归功于客户群体不断壮大。

销售成本

第二季度销售成本为171.111亿元，折合约23.886亿美元，较2024年第二季度上升了8.6%，较2025年第一季度上升了53.9%。年度增长主要源于两个因素，一是出货量提升，但部分被单车材料成本降低所平衡，二是二手车销售成本上升。而季度增长则主要由于出货量增加所致。

毛利润

本季度毛利达18.975亿元，折合约2.649亿美元，较2024年第二季度提升12.4个百分点，比2025年第一季度高出106.3个百分点。

本季度利润率为十分，比去年同期的九点七略高，也比今年初期的七点六要好些。今年下半年的利润水平与去年同期相比变化不大。而环比的提升，主要是因为旧车销售和技术开发服务收益增加带来的正面协同作用。

第二季度汽车盈利水平达到10.3个百分点，与2024年第二季度12.2个百分点的数据形成对比，2025年第一季度该数值为10.2个百分点。这种年度比较中的下降，主要是由商品种类构成调整造成的，不过部分得益于单个产品物料费用的降低而得到缓解。至于季度之间的比较，则维持了比较平稳的状态。

运营支出

本季度科技投入达30.07亿元，折合约4.198亿美元，较2024年同期的支出减少了6.6个百分点，也较2025年上季度的投入降低了5.5个百分点。不计入股权激励成本（不遵循美国财务报告准则），第二季度科研投入达24.889亿元（折合3.474亿美元），较2024年第二季度削减13.8%，较2025年第一季度降低14.6%。科研开销同比减少主因包括：一，新制品与技术研制阶段变化致使设计及开发开支降低；二，资产减值及费用分摊数额减少。研发开支与上月比较有所减少，主要是因为推出的新项目以及技术研制的不同时期，造成设计跟制作的开销降低了。

本季度销售费用，后勤管理开支及其他行政开销合计39.649亿元，折合约5.535亿美元，较2024年第二季度上升了5.5个百分点，而与2025年第一季度相比则减少了9.9个百分点。不计入股权激励相关费用（不遵循美国财务会计准则），第二季度销售、总务及行政开支达36.822亿元（折合5.140亿美元），较2024年第二季度上升2.4%，但较2025年第一季度下降12.6%。经营费用与行政开销同比上升，主要因为一，伴随销售和服务网点拓展导致的人力支出及租赁等开销加大，同时二，销售推广活动的收缩部分缓解了这一增长，而环比下降则主要源于人力成本削减，以及市场宣传和促销开支减少，这主要得益于公司对市场推广及其他辅助职能实施的整体性组织改进措施。

运营亏损

本季度公司经营出现负收益状况共计49.089亿元人民币，折合约6.852万美元；同2024年第二季度相比较，负收益状况缩小了5.8个百分点；同2025年第一季度相比较，负收益状况缩小了23.5个百分点。不计入股权激励相关费用，本季度经调整运营亏损达40.408亿元，折合约5.641亿美元，较2024年第二季度降幅为14%，较2025年第一季度降幅为32.1%。

净亏损

本季度实现净亏损四十九亿九千四百八十万元，折合约六亿九千七百二十万美元，较上一年同期亏损下降百分之一，较下一季度亏损减少百分之二十六。不计入股权激励成本（未采用美国财务报告准则，非GAAP），本季度经调整的净亏损为41.267亿元（折合约5.761亿美元），较2024年第二季度下降9.0%，较2025年第一季度收窄34.3%。

第二季度归属于蔚来普通股股东方面的亏损数额为51.413亿元，折合约7.177亿美元，这个亏损数额在2024年第二季度的基础上增加了0.3%，而在2025年第一季度的基础上减少了25.4%。不计入股权激励相关费用（不符合美国财务报告准则，non-GAAP），本季度归属于蔚来普通股股份持有者调整后的净亏损达到41.249亿元（折合约5.758亿美元）。

第二季度每股普通股/ADS的毛亏和净亏都是2.31元（折合约0.32美元），2024年第二季度的毛亏和净亏都是2.50元，2025年第一季度的毛亏和净亏都是3.29元。未遵循美国通用会计准则，第二季度调整后的每股美国存托股的盈亏平衡点和摊薄亏损平衡点均为1.85元（折合约0.25元），而2024年第二季度的每股盈亏平衡点和摊薄亏损平衡点均为2.21元，2025年第一季度的每股盈亏平衡点和摊薄亏损平衡点均为3.01元。

资产负债表

到2025年6月30日为止，蔚来手头上的流动资金，包括银行存款、短期理财产品和长期定期存款等项目的总和，达到了272亿元，折合为38亿美元。

自蔚来建立以来，企业持续处于收支失衡状态。到2025年6月30日那个季度，公司经营支出大于收入。那个时间点，企业短期内需要偿还的债务多于手头可用资产。到2025年6月30日为止，公司净资产呈现负值。

业绩展望：

蔚来估计，今年第三季度汽车交付数量介于87000辆和91000辆之间，比去年的同一时期增加了大约40.7%到47.1%。

整体营收预计在218.12亿元（折合约30.45亿美元）和228.76亿元（折合约31.93亿美元）之间，同比增幅大约为16.8%到22.5%。