确定性强、成长性高！新能源汽车动力系统龙头联合动力启动申购

摘要： 中宏网讯 日前，新能源汽车动力系统的行业龙头苏州汇川联合动力系统股份有限公司（下称“联合动力”）发行价格为12.48元/股，申购上限为4万股。　　公开资料显示...

中宏网讯，近日，新能源汽车动力系统领域的领先企业苏州汇川联合动力系统股份有限公司（简称“联合动力”）进行股票发售，每股发行价为12.48元，个人投资者能够购买的最大数量为4万股。

根据公开信息，联合动力以成为世界顶尖的智能电动汽车部件及解决方案供应商为目标，其核心业务围绕动力系统关键部件展开，具体涵盖电驱系统，该系统由电控单元、电机单元以及三合一或多合一驱动总成构成，同时还包括电源系统，后者由车载充电设备、DC/DC转换装置和二合一或三合一电源总成组成。

依据NE时代发布的数据，2025年上半年中国新能源乘用车市场里，本公司电控产品的市场占有比例达到10.1%，在所有第三方供应企业中位列首位，整体排名第二；电机产品的市场占有比例达到11.3%，在所有第三方供应企业中位列首位，整体排名第二；驱动总成产品的市场占有比例达到7.1%，在所有第三方供应企业中位列第二，整体排名第四；车载充电机产品的市场占有比例达到5.1%，整体排名第七。

行业发展空间大，上升确定性强

近些年，科技革命与产业变革迅猛发展，汽车和能源、交通、信息通信等领域的关联技术快速整合，电动化、网联化、智能化、共享化成为汽车行业的主要发展方向和特征。中国新能源汽车市场凭借其旺盛的生命力和创新的表现，在全球汽车行业转型进程中占据着关键地位。

新能源车是我国汽车产业进步的核心方向，对于构建新增长点、新竞争力至关重要。近些年，得益于政策激励和民众偏好增强的双重作用，国内新能源车产业呈现快速上升态势。2025年上半年度，新能源乘用车销售比例已经超出百分之四十四，依据中国汽车工业协会的统计，一到六月份，国内新能源汽车的制造量与销售量分别达到了六百九十六万八千辆和六百九十三万七千辆，两者同比的增长幅度都超过了百分之四十，对于整个汽车市场的进步起到了重要的推动作用。

海外市场领域，新能源车同样取得了不俗成绩，今年前六个月出口数量达到一百零六万辆，与去年同期相比增长了百分之七十五点二，已经成为了展示我国产品制造水平的新标志。

新能源汽车里，动力系统主要作用是把电能变成机械能，它对车辆行驶性能、使用期限、驾驶安全、乘坐感受等方面影响很大，算得上是新能源汽车里价值最高的主要部件之一。

新能源汽车产业迅速崛起，对电动汽车动力传动装置的依赖日益增强。从设备安装数量分析，自2020年起，国内新能源轿车领域内电调节单元的装配规模持续迅猛攀升，每年度的提升幅度都突破四十个百分点。统计资料表明，2024年国内新能源乘用车配备的三合一电驱动系统数量达到775.8万台，与上一年相比增长了42.22%，在新能源汽车电驱动系统整体市场中占比为62%。

如今，新能源车已变成消费者首选的交通工具。往后半年的方向发展，供应与需求相互配合，会不断给新能源车市场带来重要的发展动力，一方面，用旧车换新车以及报废车辆再利用这两项新政策，都规划了清晰的执行时间和政策方向。新能源汽车购置税优惠政策会继续执行到2027年岁末，公共领域车辆全面转为电动、县域充换电设施建设也在年初继续推进，这些措施有助于减少购车费用，改善购买条件；另一方面，市场购买力依然旺盛，消费者对于性能出色、质量上乘、使用感受好的产品仍有购买意愿，此外，新能源汽车推广到农村地区的活动在6月中旬已经开展，有望进一步激发基层市场的消费活力。从需求构成分析，增加替换购买与深入基层两个方向，为新能源汽车行业扩张提供了强劲动力。

行业积极进取，相关扶持措施到位，市场需求展现活力。这三个方面的稳固基础推动新能源汽车行业持续向好。当前终端市场面临诸多有利条件和发展契机，新能源汽车核心部件销量提升已成定局，其中行业领军企业联合动力将最早获得发展红利。

技术护城河深厚，客户资源丰富

联合动力是该领域新能源汽车动力系统的杰出代表，凭借长期发展，已形成显著的市场领先地位，并由此构筑了强大的竞争壁垒。

联合动力在技术革新方面，构建了涵盖多种类型、不同层级、跨学科领域的核心技术体系，不断推动新能源汽车动力系统朝着“效能提升、电压增高、功率密度加大、适配性增强”的方向前进。其产品在效能表现、功率密度水平、噪声振动抑制等核心指标上，均以国际顶尖水准为参照。公司在技术积累与研发能力方面获得业界肯定，主导或参与了科技部“十四五”期间国家重点研发计划的“新能源汽车”核心项目，也参与了工信部的“关键材料研发及推广国家科技重大计划”以及“产业基础强化和制造业品质提升计划”，同时加入了吉林省科技厅的“重大科技计划”等中央及地方层面的重要科研工作，依靠科技创新推动动力系统行业的技术进步。

凭借深厚的技能积淀，联合动力借助模块化方案与同步推进的研发特点，建立了迅速满足个性化开发要求的技术体系。凭借模块化的产品构造和技术基础，企业能高效汇集技术能力，达成开发设计的高效利用和灵活搭配，满足顾客的多元化和特殊化要求。

在行业引领上，联合动力凭借三大优势可构筑竞争壁垒。公司凭借市场领先地位，可与众多战略伙伴构建紧密协作关系，围绕市场策略、技术储备、产品研发、供应链对接、生产线规划、品质验证等环节，实施全面的前瞻性规划；同时，公司设立专门的市场需求研究机制和技术发展方向评估体系，实时掌握整车厂的产品规划与产业演变情况；此外，公司还深度介入行业规范的制定工作，从全局角度推动技术发展方向，凭借对市场需求和技术走向的精准把握，能够灵活调整研发重点和资源分配，为客户呈现业界领先的产品服务。

凭借强大的技术底蕴和快速响应的开发能力，近些年联合动力在新能源汽车电驱系统方面形成了深厚的优质客户基础。它的下游合作车企包括国内众多知名品牌，例如理想汽车、小米汽车、广汽集团、奇瑞汽车、长安汽车、长城汽车、上汽集团、宇通客车、吉利汽车和东风汽车等。同时，它也与国际顶尖汽车制造商建立了合作关系，这些企业有沃尔沃集团、Stellantis集团、大众汽车、奥迪汽车、保时捷汽车以及捷豹路虎汽车等。

在我国的汽车市场上，2024年新能源汽车销量排名前十的企业中，有八家与联合动力建立了紧密的合作关系。公司凭借其先进的科技创新能力和高效的运营管理机制，与重要的合作对象达成了深层次的战略协同，并且因此获得了众多终端汽车制造商的表彰与奖励。

在国际市场上，联合动力凭借全球布局的先发优势不断拓展业务，在匈牙利和泰国建立生产基地，以此缩短对海外客户的产品配送距离，迅速融入全球供应链网络，并针对国际客户推进技术、产品及服务的本土化工作。该公司是我国汽车零部件行业率先进入海外市场，且已成功向国际知名汽车制造商批量供货的自主品牌企业之一。

Q3延续高增长全年业绩确定性较强

稳固且优质的头部客户群体，能够辅助联合动力不断发掘新客户，争取潜在的商业合同，逐步增强品牌知名度，为公司业务的迅速推进和长久运营奠定坚实的市场基础。

报告期内企业总共为超过170种乘用车和商用车配套研制了数百种电动驱动系统方案，从2021年开始主要产品累计销售数量已经突破800万套。2021年到2025年上半年期间，公司完成营业收入29.03亿元、50.27亿元、93.65亿元、161.78亿元，明显领先于行业整体水平。

根据联合动力针对审核中心意见反馈函所作说明，到2025年5月末期，企业手头订单总额达78.59亿元，这些未完成订单能够有效促进近期经营成果的提升。此外，到2025年3月底，先前主机厂给出的历史车型全生命周期销量预测数据，2025年至2026年期间，汇川联合动力电控的产品销量预计将突破300万台，电机的出货量预计将近400万台，驱动总成销售量预计将超过300万台，电源系统的销量预计将达到200万台以上，因此长期经营成果具备坚实基础。

联合动力最新公开的募股材料显示，该公司计划2025年1月至9月完成营业额在1400万到1550万之间，与去年同期相比增幅为30.62%至44.61%之间，同期归属于母公司股东的收益预计在750万到900万之间，同比增长幅度为31.05%至57.26%之间，去除非经常性损益后归属于母公司股东的收益区间为700万到850万，同比增幅在24.64%至51.35%之间，公司2025年1-9月的经营状况预计将比2024年1-9月整体呈现上升态势。

市场看重特定行业细分领域的头部企业，它们是盈利的核心。优秀的企业都具备难得的特性。这种难得性表现在不少地方，不过经验显示，若市场规模不够大且缺乏扩张潜力，即便企业稀有，也无法左右价格动向和收益，只有那些既稀有又高速发展的企业，才真正有价值。

A股市场里，价值总会回归到基本面和业绩层面，这就构成了坚实的长期价值投资基础。联合动力作为“新能源汽车动力系统龙头企业”，其优异的业绩增长充分展现了这家公司具备很强的市场竞争力，也体现了其持续实现高质量发展的动力。

这次联合动力首次公开募股打算筹措的资金，将用于新能源汽车关键部件制造工程、科研机构设立以及平台型研发计划等。这些工程和计划的开展，能够从增加制造能力、加强技术革新、提高运作效能等多个层面，全面加强联合动力的核心竞争能力。公司上市之后，预计会在新能源汽车动力系统方面不断加强研究，推动产业升级，为我国新能源汽车行业注入强大动力，在实现自身发展的同时，为增强我国新能源汽车产业的世界竞争力发挥更关键作用。