iPhone 17系列发布市值蒸发万亿，果链板块未来还有机会吗？

摘要： 来源：市场资讯来源：智通财经全新一代iPhone 17系列发布后，苹果（AAPL.US）股价不升反跌，连续两日跌幅达4.7%，市值缩水高达1645.76亿美元，折合人民币达1...

在可穿戴腕带设备市场，苹果于中国上半年售出190万台，其年增幅为16.6%，这一速度明显慢于华为的28.9%和小米的100.9%，其市场占有率为5.7%，同样落后于华为的35.7%和小米的32.2%。在可穿戴设备市场，苹果公司今年第二季度销售量减少了百分之三，其市场占有率跌至百分之十七，位置被华为（百分之二十一）超越，小米公司产品销量增长了百分之三十八，其市场占有比例增加了两个百分点达到百分之九，位列苹果公司之后，正在快速接近前者。

中国是苹果公司非常重要的销售地区，贡献了超过两成的收入，在2024至2025年的财政年度里，来自中国的营收连续两个季度出现下降，不过最新公布的第三财季财报显示有所回升，但增幅不大，仅增加了百分之四，其收入占比也降低到了百分之二十三点零七。

苹果的智能设备配件供应方大多来自东方国家，中国是其中最主要的提供地，比如该公司披露的配套厂商名单显示，中国企业占据超过半数比例，以制造iPhone为例，2024年由中国和印度完成的组装比例分别是百分之八十四和百分之十四。由于全球分散制造，中国对智能设备的需求波动，会在一定程度上左右国内产业链的进货计划。

果链表现分化，AI布局驱动独立行情

据智通财经APP获悉，苹果供应链涉及众多手机组件，涵盖组装加工，苹果手机由工业富联负责制造，电池由比亚迪电子生产，AirPods则分别由立讯精密和歌尔股份负责生产；在关键的A16芯片方面，长电科技和晶方科技提供芯片封装测试服务；在显示屏及面板领域，有京东方和深天马参与；在镜头模块方面，涉及丘钛科技（01478）、舜宇光学科技（02382）和高伟电子（01415）；至于声学部件，则由瑞声科技（02018）负责供应。

近些年苹果产品在中国市场的销售情况不景气，得益于人工智能技术的快速发展，相关产业正努力减少对苹果产品供应环节的依赖，开拓新的发展机遇，并且因此受到投资市场的关注，展现出独立发展的态势。

工业富联曾是苹果的主要代工企业，不过最近两年，公司显著加强了人工智能方面的投入，依照“2+2”的发展蓝图不断拓展业务，以人工智能计算能力产业链为核心，持续增强人工智能计算设施建设，并且在人工智能应用层面的关键技术研究上加大了资源投入，现在已经不再仅仅扮演代工的角色。2024年度以及2025年上半年的经营成果都展现出强劲的发展势头，盈利水平稳步提高，其中人工智能领域的业务尤为突出，整个服务器的销售额增加了超过一半，面向云服务提供商的服务器销量更是实现了超过一倍的增幅。

工业富联凭借AI领域的战略部署以及经营成果，今年其市场价值显著增长，涨幅接近翻番，市净率攀升至8倍，市盈率也高达45倍，超越行业普遍水准。与此形成对比的是，今年苹果公司市值缩水了7.8%，工业富联呈现出独特的市场走势。

在香港股市，众多果链企业都在寻求变革，开拓新的增长点，并且取得了显著的市值提升，例如高伟电子，它专注于精密光学模块这一行业，不过随着人工智能应用领域的快速拓展，公司开始积极布局新的业务方向，对激光雷达、机器人以及VRAR等业务前景充满期待，近年来公司还着力拓展新的终端市场，以此来增强业务的多样性。

这家企业显著受益于北美重要客户镜头组件出货量增加以及人工智能设备需求旺盛，经营成果十分突出，2024年及2025年上半年的营收实现了成倍增长。同时其人工智能领域的战略布局也促使公司市值持续飙升，六年间市值增长了十多倍，当前市净率与市盈率分别为6.4倍和22倍，从市盈率角度看当前估值并不高，正处在价值回归期，依然具备较大的增值潜力。

新品预期较乐观，估值逻辑重构机会

港股中涉及果链的各个股票，都呈现了各自独特的走势，不过由于整体市场的投资氛围较好，今年它们的估值表现都相当出色，同行业里有些股票甚至实现了翻倍，例如丘钛科技，今年它的市值增长了1.2倍，这个涨幅明显超过了行业平均。现在这个板块的估值逻辑已经从过去的苹果业绩带动转变成了AI业务带动，新增长点的开拓让一些股票享受到了高估值的溢价。

但是苹果的运作方式依然存在，一旦在中国市场的产品销量快速增加，就会再次引发运作方式的调整，供应链板块将重新恢复相互影响的状态。

苹果对新产品的市场表现充满期待，打算于2025年制造大约一亿部iPhone 17系列手机，这个数量超过了上一代iPhone 16在发售时对九千万部手机的需求预测。投资机构对该企业最新产品普遍持积极态度，例如高盛分析，苹果iPhone 17系列会促使使用旧款机型的客户更新换代，估计将推动苹果iPhone业务在2025至2026财年期间营收增长5%到7%。

整体而言，过去两年苹果在中国市场的状况不甚理想，但按季度划分情况有所改善，此次iPhone 17系列新产品的推出能否重新赢得更多市场占有率还有待观察，因为华为和小米也将推出自己的新款设备，同行之间的竞争非常白热化，并且消费者对品牌的忠诚度相当强，这种因素对苹果增加销量不太有利。但是苹果和相关金融机构对新产品态度正面，市场消费情况同样表现良好，全球范围内产品占有比例预期将有所增长。

港股果链板块的运作理念已经发生转变，依靠人工智能的拓展以及新增长空间的开拓，展现出能够单独产生市场波动的特点，在最近两年时间里，对苹果公司经营状况的影响程度逐渐减弱，不过部分企业由于转型步伐迟缓，经营成果不佳，当前估值水平依然处于较低位置，苹果公司的新产品即将发售，需要关注其预售和正式上市时的市场反应，这对于果链板块而言，可能是价值评估体系重新建立的关键时刻