摘要：
9月25日，赛力斯发布公告称，公司发行境外上市外资股获中国证监会备案，拟发行不超过3.31亿股境外上市普通股并在香港联交所上市。... 九月份二十五日，赛力斯公布官方消息，其海外发行的外资股（H股）已经获得中国证监会批准，计划发行最高三亿三千一百万股境外流通股票，在香港联合交易所挂牌交易。这一举措表明，赛力斯前往香港进行首次公开募股的工作已经进入最后准备环节。
根据官方通告，赛力斯此次在香港首次公开募股所筹集的款项，将重点用于科学技术进步、开拓更多样化的宣传途径、拓展国际市场以及建设充电设施，目的是增强企业的国际形象，同时也会拨付给日常运营及公司的一般开支。
赛力斯最初与华为携手，创建了问界品牌，因此获得了市场先机，但与理想汽车相比，它在研究开发方面的资金投入较少，而在销售及管理层面的开销却大幅度增加，这种偏向推广而忽视技术创新的策略十分突出。
今年前8个月，赛力斯整体销量与去年同期相比减少了大约十分之一，新推出的问界M8车型平均每月销售量不到两万辆，这个数据没有达到原先的设想。此外，M8的出现使得M9和M7的市场空间受到挤压，导致这两款车型的销量同比出现了显著下降。不仅如此，华为其他几款问界车型的相继推向市场，也进一步削弱了问界系列所代表的华为品牌价值。
值得留意的是，赛力斯在海外市场的收入比例已经降低到不到百分之三，至于在香港股市挂牌能否得到理想的市值评估，业界目前还持有观望态度。
销管费用率达理想汽车两倍 “重营销、轻研发”特征明显
赛力斯原先叫小康股份，2016年时在A股市场挂牌交易。2021年，该公司率先和华为进行跨界联手，创立了AITO问界品牌，并相继推出了问界M5、M7、M9等系列车型。从那时起，赛力斯完成了身份的转变，从传统汽车制造商转变为新兴势力，市场表现也获得了根本性的提升。
但是，如果忽略华为的知名影响，赛力斯的技术实力究竟怎样，可能存在争议。
2022年，赛力斯在研发方面的投入是31.06亿元，2023年是44.38亿元，到了2024年则增加到了70.53亿元。相比之下，理想汽车在同一时期的研发费用分别为67.8亿元、105.86亿元和110.71亿元，明显更高。
研发费用数额十分有限，除了二零二三年，赛力斯在研发方面的投入占同期营业额的比重，也明显弱于理想汽车。
赛力斯在新能源领域的关键技术，例如电池、电机、电控以及数据层面，一直严重依赖华为与宁德时代等合作伙伴，暴露出其作为传统汽车制造商在核心技术上的明显短板。
华为同赛力斯的联手，进一步巩固了“华为技术起主导作用”的市场印象。根据相关调查，超过七成的问界车主购买时主要看重的是“华为技术”，而不是赛力斯这个品牌本身。这种根深蒂固的看法，让赛力斯问界品牌很难摆脱“仅仅是个代工厂”的定位。
值得留意的是，赛力斯在科研经费上有所欠缺，而在宣传推广环节却倾注了大量资源。
2022年赛力斯销售费用为48.20亿元，2023年增至54.65亿元，到了2024年则大幅增长到191.84亿元，销售费用率相应地是14.13%、15.25%和13.21%，这个比例在2022年至2024年间，几乎达到了同期研发投入的三倍。
参照近期数据，赛力斯的管理成本占比持续超出理想汽车，具体数值是对方的两倍。该公司在问界品牌上的市场推广投入巨大，而技术创新方面的资源相对有限。
问界M8对M9和M7的市场位置造成很大冲击，导致其海外销售收入减少，市场占有率跌落至百分之三以下
港股IPO冲刺前夕，赛力斯的销售表现也让市场感到些许忧虑。
今年上半年度，赛力斯总共卖出了29.24万台汽车，相比去年同期的销量减少了10.00%。问界M8是今年比较重要的一个车型，从四月开始一直到八月，它一共卖出了7.83万台，在四十万元左右价位的SUV销售中排在第一位，不过每个月的销量都没有达到两万台，这种情况也没有达到市场上原先的估计。
必须指出，问界M8的推出对M9和M7的市场占有率造成了显著冲击。数据显示，今年4月份以来，问界M9的销量与去年同期相比出现加速萎缩。而问界M7的销量同比降幅更是达到了约七成。
智界S9这类车型，依靠更出色的智能功能，吸引了许多高端消费者，另一方面，四个品牌的车辆相继发售，使得华为公司的注意力分散开来，因此问界品牌在华为门店的陈列空间，从原先的百分之六十减少到了百分之四十五。
市场调查机构的数据表明，有32%的潜在消费者由于认为华为品牌的号召力减弱而取消了购买问界的计划，问界所具有的华为品牌带来的额外价值也因此受到了更大的削弱。
需要指出的是，2024年，赛力斯从国外市场获得的收益为41.97亿元，与上一年相比减少了大约15.5%，在总营收中所占的比重已经降低到不到3%。
今年三月，赛力斯刚结束了价值八十一点六四亿元的A股增发，至于它到香港挂牌交易后，投资者是否会买账，能不能拿到理想的定价，现在大家心里还是有点打鼓。
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