马斯克急需中国助力，这一次能否再创辉煌？

五一假期来临前，马斯克的私人座驾——湾流G550在北京首都机场降落。这架飞机是马斯克四大爱机之一，去年完成了275次飞行任务，此次抵达中国为首次飞行。

埃隆·马斯克抵达中国后，中国汽车工业协会公布了《汽车数据安全四项标准检测状况报告（第一批）》，其中符合数据安全四项标准的汽车总数为七十六种，特斯拉Model 3和Model Y也出现在这份名单上，它们是清单里仅有的两种外国品牌汽车。

了解中国特定文化背景的人，显然不会把它视作一份寻常文书，特斯拉的自动驾驶系统（完全自动驾驶）可能引入中国的风声迅速传开。

FSD可视为特斯拉提供的附加功能套餐，费用为六万四千元，但在国内地区虽可购买却无法应用。马斯克曾于北京停留仅二十四小时，并未出席当地车展，此举被市场分析认为意在协助FSD进入全球规模最大的新能源汽车领域。

与马斯克的迫切心情形成对比，特斯拉遭遇诸多困境，比如生产效率提升迟缓，环保组织在市区制造骚乱，车辆出货量达不到既定目标等等。

刚送走马斯克搭乘的湾流G550，特斯拉便在深夜宣布了新的减员方案，Supercharger部门几乎全数遣散，全新车型（极有可能为Model 2）的项目负责人也被解职，有传闻称此决定是在飞机上迅速敲定，其执行效率之高，几乎让人忘了他长期饱受拖延顽疾的困扰

FSD从V11到V12的显著提升，引发了人们对自动驾驶突破时刻的关注。然而特斯拉最坚定的支持者，也在人工智能发展缓慢的进程中，逐渐考验着他们的耐心极限。

1、木头姐帮马斯克讲故事

二零一八年八月，马斯克摆脱了生产困境，进而变得恣意妄为。诸多出格行为里，最让人瞠目结舌的是他决定将特斯拉公司私有化。

那个时刻，特斯拉即将迎来腾飞的时刻，初期投资人们刚刚感到些许宽慰，紧接着就被马总的奇思妙想给惊得六神无主。其中，最为强烈的反响来自方舟基金掌门人“木头姐”Cathie Wood。

方舟资本是率先看好特斯拉的机构之一，木村本人是马斯克最坚定的支持者。近期特斯拉交付量未达目标，高盛与摩根士丹利等合作方相继转向，木村却仍旧为特斯拉辩护。

2018年马斯克决定实施私有化期间，木头姐在方舟基金官方网站发布了一封公开信，呼吁马斯克改变主意，同时断言特斯拉股票在接下来五年内将增长十倍，并且这个预测是相当谨慎的评估。

木头姐��述了她的评估思路：特斯拉将不再仅仅是一家汽车生产商，而是会转型为一家以移动服务为核心的运营实体。

特斯拉围绕自动驾驶算法建立的软件业务，就是Maas服务，涵盖了FSD的订阅，以及Robotaxi，即自动驾驶出租车等业务，木头姐也向马斯克提出了明确的业绩目标。

“我们相信这项业务将有80%的毛利率。”

木头姐发布公开信之后，马斯克欣喜若狂，撤销了私有化计划，股价随即暴涨，特斯拉市值节节攀升，木头姐被誉为投资界的女版巴菲特，让众多做空者损失惨重，被无情碾压。

然而到了现在，木头姐用来评估特斯拉价值的核心前提，始终未能达成。

最近一个*季度，特斯拉公布的经营状况不及往年同期。虽然整体汽车业务销售额下滑了13%，但自动驾驶服务相关的“其他服务收入”在总收入中的比例仅略微超过十分之一。

FSD的推广遭遇了波折，在科技界引发了广泛的担忧，许多警告声此起彼伏，然而，该技术却一直未能在中国市场铺开，这成了马斯克长期以来的一个痛点。

据相关单位保守估计，特斯拉在中国拥有160万名用户，倘若仅有百分之一的车主选择使用全自动驾驶功能，按照每月99元的费用标准，每年可为公司创造两千多万美元的收益。

中国是*世界领先的新能源汽车消费区域，完全自动驾驶技术难以推行，知名人士规划的宏伟计划始终缺少一个必要组成部分。

当前“S3XY”四个版本均已配备完毕，特斯拉的神秘经济型车Model 2/Q却遭遇生产瓶颈，难以问世，在中国市场上，十五万到二十万元这一价位区间，国产车企推出的各种“国产版Model 2/Q”已随处可见

随着国内顾客对特斯拉价格调整逐渐失去新鲜感，其扩张速度明显减慢。

季度，特斯拉交车数量出现2020年至今的首次下降，盈利能力相比前一年骤减一半，跌至5.5%，这个比率低于汽车领域上一季度8.9%的整体水平。

特斯拉在资本市场的信心逐渐衰退，FSD的推出是缓解现状最迅速的办法。

2、梦想太远，业绩太近

近些年，特斯拉在众多汽车展览上变得难以寻觅，这一现象并不令人意外，主要因为特斯拉缺乏可供展示的新车型。

过去三年，国内每年推出的全新车型数量逾170种，平均每两天就有一款新车问世。与此同时，马斯克承诺的各项计划接连不断，形成了特斯拉在资本市场上的主要冲突：他实现承诺的节奏，远远落后于投资方实现预期收益的步伐。

首当其冲的是深陷产能地狱的Cybertruck。

Cybertruck于2019年进行了初次展示，等到前年岁末才开始了正式销售。因为Cybertruck运用了诸多创新技术，因此生产制造环节进展缓慢。

最典型的例子是4680电池的生产。

"4680"代表电池的直径为46毫米，高度为80毫米，其理论能量密度是特斯拉当前普遍使用的2170电池的五倍，也是特斯拉下一阶段削减电池开支的核心要素。

特斯拉未更新电池的基本原理，但彻底革新了电池的制造流程。马斯克认为，当前电池的生产效率非常低下，例如电池结构中的极耳部分，不仅电阻较高、发热量大，实际生产过程中还必须让系统特殊处理，这是破坏连续化生产的关键因素。

马斯克果断决定，取消原有设计，使电池底部与外壳共同承担电极功能。这个“无极耳”方案，实际上将整个盖板都作为了电极。

但是电池构造和生产环节的调整，导致生产装置、作业设备、制造体系必须进行重新规划，这又增加了额外的开销。

比如，会计用半天就能完成的工作，马斯克花一个月时间编写的软件，能让后续的计算过程缩短到一分钟以内。然而，在这一个月的编程期间，需要资本市场展现出极大的耐心。

到今年三月，四千六百八十号电芯的年制造量仅能满足六十万辆赛博卡车，算上手头两百万的待交付单，任务实在太多，确实太多。

去年度的第三个月份进行的一次通话里，马斯基表示让赛博卡车产生净收益，至少要再耗费一整年或是一年半的光阴。

Cybertruck的生产进度相当迟缓，特斯拉其他生产基地的产量提升也十分滞缓。现阶段，符合预期生产规模的，仅限于上海临港那个工厂。或许马斯克也在思考：为何单单中国人需要加码工作呢？

遇到诸多难题，他选择继续描绘蓝图，例如让员工抬着Tesla Bot到舞台正中，那个酷炫又略带窘迫的机器人；宣布推特首款自动驾驶汽车；建设Supercharger超级充电站等设施。

CNBC的评论员也感到不满，认为马斯克总是发表一些超前或者难以实现的言论。

面对电动车领域迅猛崛起的对手，马斯克调整了特斯拉的发展方向，将企业的重心从汽车制造转向了人工智能，同时将特斯拉重新定位为一家专注于智能科技的企业。在第一季度财报的沟通会议上，马斯克直截了当地阐述了他的想法：

若将特斯拉仅仅视为汽车制造商，那么对特斯拉的认知便不够全面。倘若有人对特斯拉能否攻克自动驾驶技术持怀疑态度，那么他们就不适宜对特斯拉进行投资。

然而，实际情况是，投资界实际上将特斯拉视为人工智能领域的企业，正如Spear Invest的首席投资官Ivana Delevska所陈述的那样：

特斯拉始终无法实现完全自动驾驶和人工智能的设想，这些期望本就包含在特斯拉的当前市值里。单靠是一家汽车公司，不可能拥有7500亿美元的市场价值。

面对资本市场长久的等待，FSD似乎是一个最容易兑现的答案。

3、“认识你自己”

二零一六年，价值分析师阿斯沃斯·达摩达兰于其面向公众的投资文章里指出：购置特斯拉即等于投资马斯克。

达摩达兰指出，倘若认定马斯克堪称富有远见卓识的天才，那么特斯拉便是一个值得考虑的投资标的，然而倘若认为他是当代的 PT Barnum，那么应当立刻抛售所有股份。

PT Barnum是《马戏*》里“狼叔”休·杰克曼塑造的人物蓝本，这位美国19世纪的名人是个精明的骗子，专门拿民众的好奇心做文章，在自家的展馆里摆些假扮的奇人异事来招揽观众，赚进门票钱，其中最出名的把戏，就是标榜自己是个161岁的前乔治·华盛顿奶妈（其实才八十岁）。

达摩达兰个人倾向于这种看法，他是率先看空特斯拉的评论员之一。2013年9月，他首次评估特斯拉价值时，认定该公司为“必须投入巨额资金才能维持正常运转的奢侈汽车制造商”。

自2013年面市以来，围绕特斯拉始终存在一个讨论焦点，即它属于科技板块还是汽车板块。科技类企业与汽车制造企业在价值评估标准上，原先界限分明，但特斯拉的出现打破了这一常规。

香橼的安德鲁·莱福特认为，奔驰若配置六十台车载电脑，就一定能转型为科技企业吗？ARK的Tasha Keeney则预测，特斯拉即将达成完全自动驾驶，并且会建立自动驾驶的出租车队。

经过长时间的较量，特斯拉借助股价的急剧飙升，击败了众多华尔街看空者，其中包括曾对瑞幸进行调查的浑水公司，还有绿光资本的创始人大卫·埃因霍温，以及曾曝光安然财务欺诈的吉米·查诺斯。

不过二零二零年以后，特斯拉不再遵循科技企业的路径，而是开始更贴近汽车行业的模式。

依据市值与营收的比率，特斯拉的市销表现已从2020年岁末的24.23下滑至8.95，极端状态下该数值低至2.65。

即使对于创造诸多非凡成就的他而言，其掌握的机遇也显得颇为宏大，在追求快速转化为实际成果的背景下，自动驾驶技术几乎就是关键所在，而中国则是开启这一技术的大门。

美国银行已经依据特斯拉在中国市场的销量，为马斯克估算出收益，具体到2030年，中国的FSD订阅服务预计能为特斯拉创造23亿美元的收入。

马斯克即将前往中国，分析师们对特斯拉最新季度的财务报告感到沮丧，木头姐却表示：“此刻不宜撤离。”

木头姐并未离开。自今年一月起，方舟基金逐步回购了去年减持的特斯拉股份，现已再次成为该基金的第二大持仓标的。

对马斯克而言，临港的巨大制造基地是特斯拉对抗竞争对手的关键支撑，现在，他迫切希望老伙伴能够再次伸出援手。

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